核心观点
信心已重塑，行情已启动，“风口”已确定，大盘趋势起，随风起舞，顺势而为，不与趋势作对，是当前的投资之道。
盘面分析
(资料图)
内有中共中央政治局会议对A股市场信心的鼓舞，人民币兑美元汇率回升，外有美联储宣布加息25个BP，全球金融市场平稳运行，内外因素共振，上周A股走出了低开高走，震荡“N”字型震荡盘升走势。最终，全周大盘以上涨3.42%收盘，创业板上涨2.61%，两市总成交量较前一周增加约9.23%，这表明受政策鼓舞，场外资金有所流入，场内资金活跃，市场“围城”效应，市场信心回升，市场情绪提升。
量能得到释放，结构行情为主，结构分化减弱，蓝筹强于成长、周期强于题材、大市值股强于小市值股，场外资金加快了流入步伐。上周五，沪深京三市有41家个股涨停，6家个股为20%涨停板，无个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有61家，1家个股10%跌停板，无个股20%跌停，跌幅超过10%跌停板之上的个股有5家，有205家个股涨幅超过5%，有53家个股跌幅超过5%。
上周，机构资金加快了调仓步伐，顺周期受到资金青睐，但TMT股受到资金减持，上周上涨居前的为券商、保险、银行、酿酒、房地产、汽车、钢铁、建材、交运、建筑等，表现较弱的为文化娱乐、互联网、半导体、电子、石化、通用机械等。量能得到释放、结构分化减弱、赚钱效应较好、亏钱效应也存、蓝筹涨幅居前、题材表现较弱、大盘低开高走，是上周盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，上周大盘低开高走，走出“N”字型上涨走势，以近最高点收盘，并呈价涨量增态势。大盘收复5周周线、10周周线、20周周线、30周周线、55周周线、240周周线，90周周线反压，价涨量增的量价关系，加之周K线组合为“穿头破脚”线，大盘还将继续冲高，挑战3300点上方压力。
日线技术指标显示，上周五大盘低开高走，5日线、10日线及20日线失而复得，所有均线收复，年线及3200点支撑，上周二留下的缺口回补了0.47个点，随之一路震荡上行，以近最高点收盘，并呈价涨量增态势，价涨量增的量价关系，加之K线组合的阳包阴“吞没线”，短线大盘将继续上行，挑战3300点上方压力，但大盘偏离5日线较远，技术上严重超买，盘中冲高幅度或有限。
分时图技术指标显示，5分钟MACD指标及SKD指标顶背离，15分钟SKD指标死叉，30分钟K线组合为高位“孕育线”，60分钟技术指标超买，60分钟SKD指标连续顶背离，短线盘中有调整要求。
上证50价涨量增，中长期均线收复，中短期均线多头排列，指数价涨量增的量价关系，指数的大幅上涨确认了向上“岛型反转”，加之K线组合为阳包阴“吞没线”，短线盘中还有冲高要求，但由于指数偏离5日线较远，技术上严重超买，短线再冲高后，有技术性回调要求。
科创50价涨量增，5日线收复，10日线反压，中短期均线空头排列，价涨量增的量价关系，加之日线MACD指标即将金叉，日线SKD指标多头强化，短线盘中还将继续冲高，短线有望冲击1000点关口附近的压力。
创业板价涨量增，5日线失而复得，10日线、20日线、30日线及60日线收复，价涨量增的量价关系，加之K线组合的阳包阴“吞没线”，日线MACD指标金叉，短线还将继续冲高，短线将挑战2250点附近压力。
综合技术分析，我们认为，短线大盘技术上严重超买，短线盘中将有反复，甚至不排除盘中震荡将加大，但盘中短线反复后，大盘还将继续冲高，并挑战3300点整数关口附近的压力，大盘能否继续冲高并站在3300点之上，量能能否继续释放并过万亿是关键，若量能难以继续释放，则短线大盘在3300点下方短线蓄势整理，若量能能够有效释放且过万亿之上，则大盘将继续大幅冲高，跨越3300点之上。
基本面分析
在7月跌宕起伏的大幅波动中，A股将迎来7月最后一个交易日的收官之战，从上周的大盘表现看，如我们在7月第一个交易日在报告中就做出的明确判断那样，7月A股将以红盘报收，我们当时还进一步判断，从今年以来A股走势与去年完全相反的运行规律看，7月将是A股下半年行情的起点，从7月初至10月底，A股大概率将走出震荡盘升走势，不但有望挑战年内高点3418点，还有望突破去年高点的3424点，走出牛市下半场的底部。
7月A股市场之所以走强，除了内在的运行规律推动外，中央政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”才是真正鼓舞A股市场大幅走强的信心所在。“信心比黄金更重要”这句话对于资本市场而言更加直观，之前经济回落、汇率走低影响了市场信心，市场交投清淡，量能难以释放，新股破发率上升，严重影响了市场信心，两市成交量不断呈现出“地量”复“地量”态势，A股回落到3200点下方徘徊。
A股市场之所以能够走出大幅上涨走势，就是在市场信心价位低迷之际，中央政治局会议提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”，让市场看到了国家对经济稳增长、保就业、促销费的决心，看到了国家对资本市场的高度重视，看到了A股市场将在推动投资、促进转型、扩大内需、化解问题中将发挥极为重要的作用，看到了资本市场在经济活动中的地位正在大幅提升，这是投资者信心得到提振的关键。
我们一直强调，资本市场在经济活动中有其不可替代的作用，在当今经济遇到较大压力之际，充分发挥资本市场作用得到了各方高度认可，资本市场除了直接融资及资源配置功能外，还具有财富效应功能及化解经济转型过程中遇到的问题，投资者通过A股二级市场交易，能够直接或间接参与到对实体经济的投资，分享经济回升及经济转型带来的成果，已成为投资者共识，这是上周大盘能够高开高走，上周五更是以放量大幅上涨的方式突破3250点重要压力位，并继续向上挺进的原因所在。
我们在之前的报告中就明确提出，A股市场具备了经济底、汇率底及市场底的“三重底”，且“三重底”基本制约了A股市场继续向下空间，中央政治局会议提出的稳增长政策方针及“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策信息，确定了A股市场具有了“政策底”特征，多重性质的底重合共振，是上周大盘大幅走高并形成“W”底“颈线位”突破走势的关键，是上周五券商股全线大涨并带动金融股全部走强，带领大盘站上3250点的关键所在。
上周五，券商股全线大涨，并掀起了涨停潮，券商板块涨幅7.42%，有14家个股涨停，有18家个股涨幅超过10%。时隔三年，作为牛市“旗手”的券商股全线大幅上涨，在激发了市场投资热情之际，也给A股市场带来了非常大的期许，从历史的经验看，基本上每一次大盘底部突破，并走出新一轮趋势性大幅上涨行情，都是以券商为代表的金融股全线走强开启的，上周五券商股的全线上涨宣示着新一轮中期行情开启。
券商股，又是以券商股为代表金融股引领大盘走出底部上涨突破走势，历史不断在重复，当A股需要底部突破或冲过一个重要关口之际，都是券商、保险及银行为代表的大蓝股站出来，带领大盘冲关夺隘，激发市场投资热情，重塑市场投资信心，大盘走出趋势性上台阶行情。
2012年11月底，大盘在金融股带领下，从1949点上涨至2440点，创业板从585点起步，走出了长达三年的大牛市。
2014年11月，大盘要向上突破3000点重要关口，以券商股为代表的金融股与“中字头”股携手，以连续大幅上涨的方式，带领大盘成功站上3000点，为后市突破5000点奠定了基础。
2019年初，大盘从2440点起步，开始步入新一轮牛市征途，引领大盘上涨并走出底部的又是以券商为代表的金融股大幅上涨，带领大盘突破3000点，涨至3288点。
2020年6月伊始，创业板即将实施注册制，大盘要重新突破3000点重要关口，又是以券商为代表的金融股大幅上涨，引领大盘连续大幅上涨并上了台阶，后市大盘在“茅”蓝筹带领下冲到了3731点。
时隔三年，以券商为代表的金融股再站出来，举起引领A股上涨的旗帜，带领大盘大幅上涨，市场投资热情被点燃，场外资金加快了进场步伐，盘口特征似乎是历史的重演。
那么，历史会重演吗？我们认为这是大概率事件。这一次中央政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”，为当下与未来资本市场发展指明了方向，资本市场深化改革的步伐会进一步加快，包括交易制度在内的“活跃资本市场”一系列改革措施会出台，A股的活跃是大势所趋，不但券商受益，一二级市场各方皆受益，叠加A股市场所处经济底、汇率底及市场底的“三底”重合，这是A股能走出趋势上涨的内在逻辑。
那么，大盘会如何运行呢？结构行情如何演绎？我们的观点，大盘不会一步到位式地上涨，跋山涉水式慢牛走势是行情主要特征，由于大盘面临3300点关口压力、3350点关口压力及3418点与3424点间的平台压力，按照历史规律，需以券商为代表的金融携手大市值蓝筹共同上行，带领大盘快速脱离底部，如此市场信心才会真正重塑，市场才会真正活跃，行情才会真正行稳致远。
资本市场有一个规律，那就是“都抄到的底不是真正的底”，从历史规律看，A股行情启动之所以由大蓝筹上涨所带动，之所以市场“二八”现象为主，之所以启动之初市场赚钱效应低，内在逻辑就是通过大市值蓝筹股上涨，带领大盘迅速脱离底部，垫高市场整体持仓成本，扭转大盘中长期趋势线，A股才走的更久更长。
在本轮行情中，上证50指数的K线组合为向上“岛型反转”态势，意味着大市值蓝筹股的中期行情在确立，行情初期存量资金的“跷跷板”现象，大小市值之间此消彼长，题材股及中小市值股走势阶段内会逊色于大市值蓝筹股，此特征会贯穿于半年报公布期间，其后蓝筹股价透支后，叠加场外资金加速流入，高贝塔的题材股及中小市值才会受到资金青睐，走势重新强于低贝塔的蓝筹股。
操作策略
信心已重塑，行情已启动，“风口”已确定，大盘趋势起，随风起舞，顺势而为，不与趋势作对，是当前的投资之道。操作上，盯指数、重个股、调结构，建议逢低关注券商、银行、“中字头”股、新能源、建材、家电、交运及低位、低价、低估值的“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
本文源自：券商研报精选
